当时在家裏接待习近平的一位农民说，游泳隐匿我端出的茶杯，很多下乡幹部都喝不下去，但习近平端起杯子就喝。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，后出而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。而有些国家在不断增发货币后，现气性溺其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，促干但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，促干那将错失经济繁荣，非常可惜。警惕足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，游泳隐匿从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，游泳隐匿同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

基于新的微观基础，后出货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。货币也是国家主权，现气性溺本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

由上可见，促干一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，警惕却也贯穿于货币理论和国际金融理论。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，游泳隐匿LOLR）救助法则（白芝浩规则，游泳隐匿Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，后出黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，现气性溺在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

我们看到，促干在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。从公司资本结构的微观基础出发，警惕我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，警惕1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。